[科创板流动性怎么解决]科创板引入做市商机制有利于提高市场流动性

国泰君安非银金融首席分析师刘新齐表示，自科创板开板以来，市场运行平稳。目前，做市商机制的引入有利于进一步提高板块股票的流动性，增强市场的抗跌能力。通过稳步推进改革，有助于今后将经验复制到股票领域，进一步促进资本市场的健康长期发展。

8家券商准备在科创板做市业务。

根据规定，上述8家券商需按规定修改公司章程办理监管申报工商变更登记申请换发证券期货业务许可证等相关事宜。同时，为防止做市业务与经纪自营资产管理等业务之间的潜在利益冲突，试点证券公司需达到要求后方可开展业务。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，防止利益冲突；二是建立健全做市交易业务的内部控制决策流程和制衡机制，确保业务规范有序发展；第三，加强做市交易管理，完善诚信业务风险防控和反洗钱要求，防范利益输送内幕交易操纵市场等违法违规行为。

“作为资本市场改革的‘试验田’，科创板试点引入做市商机制，有利于积累经验，稳步推进改革，并逐步复制到主板创业板等股票板块，甚至延伸到期货市场，与全面注册制的实施顺利衔接。”刘新齐说。

今年5月，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，主要包括做市商准入门槛和程序内部控制风险监控监管执法等内容。7月，上交所发布相关规定，也对做市服务的申请和终止做市商的权利义务做市商的监督管理等进行了明确，对科创板做市业务做出了更加具体细化的交易和监管安排。

按照要求，能够参与首批试点的券商必须满足两个门槛：最近12个月净资本不低于100亿元，最近3年分类评级在A类和A类以上，这也意味着获得科创板做市商资格的8家券商都是3年以上评级的“尖子生”。

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做好市场安排，有助于提高市场流动性。

据同花顺iFinD统计，截至2022年9月30日，科技创新板上市公司480家，总市值约6万亿元。市场人士认为，科创板股票交易活动千差万别，引入做市商有助于提高市场流动性。

"做市商机制将刺激交易活动."刘新齐表示，做市商可以用自己的证券直接与买卖双方进行交易，更好地匹配证券的供求关系，有效避免传统竞价交易模式中交易量的积累交易过程的延迟等问题，带动整个市场的交易活跃。

天风证券非银首席分析师夏长胜表示，从海外经验来看，做市商机制是竞价交易的有力补充，可以增强市场流动性，促进价格发现，稳定市场。目前科技创新板流动性分层明显。今年以来，科创板64%股票的日均换手率未达到全部a股的日均换手率，可能削弱板块对科创企业发展壮大的融资支持。引入做市商机制将有助于进一步增强科技的流动性

对于券商而言，做市商制度的引入有助于延长券商原有的投行服务链条，提高资金利用效率，有效盘活券商自营资产，增加业绩，提高业绩稳定性。中信建投相关负责人表示，科创板做市业务延伸了券商原有的投行服务链条。券商可以为自己在科创板承销和保荐的项目提供做市报价服务，从而更好地发挥与投行的协同效应，延伸客户服务链条，增强科创板做市客户的粘性，提升券商的综合金融服务能力，为后续挖掘客户多样化综合性的金融需求打下良好基础。

西部非银证券首席罗祖辉认为，券商自营投资业务受市场波动影响较大，导致各家券商业绩分化明显。与传统的自营投资业务相比，做市业务业绩的稳定性和确定性更高，有望成为下一阶段券商投资的主要方向。而且做市业务作为机构业务的一部分，可以配合公司的投行场外衍生品研究等业务，拓宽机构业务的空间。

校对：赵燕