[价值股收益率高于成长股]价值型股票的收益率超过增长型投资基金

内容摘要：增长型投资基金是投资基金类型之一，价值型只是投资基金运营风格之一，其他风格还包括增长和增长价值组合型。我们熟知的巴菲特是典型的增长价值组合型投资者，他取得了优异的成绩，其投资理念被很多投资者奉为圣经。(大卫亚设，Northern Exposure，成功)我们成熟的证券市场也需要“巴菲特”。

价值型是投资基金运营风格的一种，从国际上通用的投资基金分类方法来看，没有价值型投资基金的说法，但存在价值型投资风格。对国际投资基金的大部分进行了调查，发现很多基金经理在投资时表现出了不同的风格，总体上可以概括为增长型价值型和两种组合型——增长价值组合型。增长的投资风格构成增长投资基金。在股票选择上，销售和收益增长势头强劲的公司是增长经理的目标，同时也选择有持续增长趋势的行业，这意味着增长速度很快，但对夕阳行业的公司几乎没有兴趣。包括传奇人物彼得林奇。

成长经理寻找的公司通常具有以下特征：*所在行业发展前景好。*高销售增长率和收入增长率；*价格——收益比合理(但如果所有方面都正常，则高价格——收益比也是允许的)。*管理层很强。价值型基金经理的特点是永远寻找便宜货。对他们来说，快乐是购买濒临破产的企业。这是他们管理资产的原则。价值型股票的传统定义是帐面价值低于市值的股票。这意味着，与其账面价值相比，股票的交易价格较低。帐面价值定义为公司资产负债表中的资产减去负债的价值。因此，如果公司的账面价值为每股15元，该股票的交易价格为每股12元，则可以认为这是廉价的买卖。对价值型经理来说，成长性并不重要。耀眼的明星酒不是他们的目标。正在寻找外表不出众毫无喝采的无名股票。这种无名股票有其独特的潜在价值。他们的未来可能会辉煌。在市场困难时期，股票下跌已经被多变的市场遗忘，但他们的未来是比大多数人想象的更光明的股票。这些正是价值型管理者孜孜以求的。为什么，可能是因为股价低于公司的出售价值，或者低于账面价值。从经验来看，一旦出现这种情况，在此期间，市场会意识到股价会相应上涨。因此，最好趁人们不注意尽快进入市场。价值型投资的一个问题是时间性。如果你发现被遗忘的好股票。困难的是，该公司不知道什么时候换乘，也不知道谁跟在后面，什么时候跟着股价上涨。因此，基于价值的投资往往需要耐心。

价值股具有以下特征：*价格-利润比率低。*市长不在乎。*低于面值的销售；*有隐藏的资产。价值型和成长型哪个风格更好？研究表明，至少在过去50年里，价值型股票的收益率超过了增长型股票，其代价是什么？多维基金咨询公司董事长雷克斯。Singfeld说价值型股票比增长型股票好。因为价值型股票的风险越高，风险越高，收益自然越高。这样，如果价值股票的风险高于增长股票，其收益就要高。但是诺贝尔奖获得者默顿米勒威廉夏普对此不能确定。经常被引用的研究报告《对抗性投资，外推与风险》表明，50年来价值型股票的风险并不比增长的风险高。价值型和增长型股票的表现不同。有时价值型超过增长趋势，但在另一个时期，增长型可能超过价值型。(威廉莎士比亚，温斯顿，价值，价值，价值，价值)。

典型的增长价值组合型投资者——巴菲特

很多投资基金的投资风格不是严格的增长型或价值型，而是具有两边的特点，希望通过融合提高收益，减少风险。(大卫亚设，Northern Exposure吸收增长型投资风格的行业前景长期为主的特征吸收价值型投资风格的现代财务分析技巧重视企业价值分析的特征等，做出了不懈的努力。其中最突出的是巴菲特。沃伦巴菲特是我们时代的投资精英，在过去半个世纪的投资生涯中，他为我们打造了伟大的投资丰碑——伯克夏河撤退公司，从2000元人民币开始，最终成为世纪首富之一的神话，让亿万投资者向往。连续40年以平均每年26%复利增长的业绩战胜了证券市场上的所有投机者。1965年巴菲特收购伯克夏哈哲控股公司时，该公司每股股票价值在12美元至15美元之间徘徊，目前该公司每股股票价值超过7.5万美元。巴菲特40年来执着于自己的投资理念，不着急，日积月累，终于创造了我们20世纪无法超越的投资记录和历史丰碑，使理性和智慧成为最耀眼的光芒。巴菲特最大的贡献在于他发现并实践了投资的福利效应。福利效应的根本意义表明，一个人在一年内将投资增加一倍并不重要。重要的是，一辈子能保持这么高的收益率。也就是说，财富可以以指数上升的方式积累1万韩元。投资一年增加10倍，但10万元。投资28年后，如果每年能获得50%的收益，资产的价值可以达到8万倍以上的8.5亿韩元。这就是有长期投资价值的地方。巴菲特反对短期投资或投机，主张永久投资价值。

巴菲特的投资理念

第一，要投资有投资价值的企业。也就是说，企业每年为股东赚的钱必须大于股东需要投入的钱。这是投资中首先要考虑的本质因素。他计算的股东收益是净利润和资本折旧减去资本性投入的盈余，反映了股东命名中记载的现金流，大多数资本性投资过大的企业难以为股东创造收益。我们熟悉的固定资产投资过大的企业，如钢铁厂纺织厂等，每年为股东提供的利润不到1元，而设备厂更新投资为10元，股东很难从这种投资中长期获得。真正具有股东长期投资价值的企业是固定资产投资规模小能给股东带来巨大利益的企业，不是依靠固定资产为股东创造价值，而是领先的专利权或商誉等不需要折旧能增值的无形资产能给股东带来超额利润。

第三，投资企业要学会从数量上评估企业的投资价值和安全毛利，找到能够平均带来超过每年国债收益率的股东收益率的企业。例如，如果过去10年能带来超过国债长期利率的股东股权补偿率或增长率，那么在未来10年内，公司将无法维持这种收益率或增长，这是合理的期望。这样可以合理计算未来10年的现金流情况，并以长期国债收入折扣率计算企业的净现值。如果企业的净现值小于企业的市值，巴菲特认为该企业的投资价值企业的净现值市值差异越大，企业就越重视巴菲特的现金流净现值完全边际等观念，为我们在20世纪投资的胜利搭建了理性和安全的桥梁。巴菲特告诉所有投资者，只要你有足够的理性和耐心，你就会成功。巴菲特的投资丰碑可以说是20世纪工业时代投资理论的集大成者。他保守稳健遵循古老的价值反映论原理，相信能够计算企业的价值，相信能够预测企业的前景，一切都是那么正确和理性，甚至30年前，他已经告诉世界，他可以成为世界上最富有的人。

市长/市场需求：我国证券市场投资者经过几年市场上下的洗礼，理性投资的观念逐渐深入人心。大多数投资者不仅可以接受长期投资，还希望通过长期投资获得稳定满意的收益。特别是近年来，随着社会保险住房教育医疗企业经营机制等方方面面的改革，居民的忧患意识进一步增强，希望通过证券市场获得长期稳定安全高收益的投资方式。增长价值组合型投资基金正是这种投资工具，符合投资者的要求。