[下半年cpi ppi]下半年cpi中枢将比去年同期高出上半年

有四个原因。第一,短期干扰因素将消失。今年5月消费品市场增速短期波动主要受端午节休假和较高汽车商品税收政策调整等因素重叠的影响。根据国家统计局公布的数据,如果消除这两个短期干扰因素,5月份的消费增长率将高于4月份。第二,居民就业较好,收入较快增长是消费增长的根本保证。2018年第一季度,全国居民人均可支配收入名义增长了8.8%,比去年同期加快了0.3个百分点。5月份的调查失业率为4.8%,连续第三个月下降。居民收入和就业的稳步增长支撑着消费,不会下降太快。第三,消费者升级商品的增长率较快。随着居民收入的稳定增长和有效供给的增加,消费升级类如通讯器材化妆品类均保持10%以上的快速增长,增长率正在加快。同时,房地产市长/市场京畿道在一定程度上带动了家具装饰家电等消费的增长。第四,中美贸易摩擦可以抑制部分消费。商务部宣布,从7月6日起,将对部分美国进口商品征收25%的关税,在一定程度上抑制这部分商品的消费,但替代效果也将相应增加其他同类商品的消费。

价格总体上保持稳定

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下半年CPI中枢向上移动。首先,据调查,5月猪肉价格有回升的迹象。随着供求结构的改善,预计下半年猪肉价格将进一步恢复。其次,央行公布的城市储户调查数据显示,近年来居民的旅游消费意愿明显提高,春节前后更多居民选择旅游的可能性增加,从而扩大了春节前后旅游价格的波动。因此,旅游价格可能成为今后节假日前后CPI数据的重要扰乱因素。总的来说,受猪肉价格和原油价格上涨的影响,下半年CPI中枢将比去年同期高出上半年。

下半年PPI将同比增速或回落。从历史数据来看,原油和钢材价格是影响我国PPI指数的最大因素。受油价超出预期的上涨和钢铁价格先下跌后上涨的共同影响,2018年1月至5月PPI摆脱了同比先下跌的“V”型反转。首先从钢材供求来看,2018年钢材供需结构比2017年有明显改善,预计2018年第四季度需求的回落将对钢材价格造成向下压力。第二,从原油价格趋势来看,下半年原油仍存在一定的供需差距,原油价格仍呈波动上升趋势。总的来说,下半年原油价格仍有上行空间,但钢材价格可能会回落,受同比基数上升的影响,下半年PPI预计将同比回落。

中美贸易摩擦的影响有限


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