[猪八戒上半年亏损10亿元,现金流滞销]猪八戒上半年亏损10亿元，现金流滞销

文/保罗于品

互联网业务的发展过程可以追溯到“BAT”老板的历史。这期间，以BAT为代表的互联网公司也带动了很多传统行业向互利网转型。那时候，猪八戒。众包业务打造的com，也曾被称为“企业服务行业的淘宝”，风光一时。但在几年后，猪Bajie.com逐渐失去了它的声音。

日前，Zhubajie.com向HKEx递交招股书的消息，让几乎被遗忘的“互联网元老”Zhubajie.com重新回到公众视野。当网友们以为，经过16年的奋斗，猪八戒Bajie.com终于迎来了春天，猪八戒的招股书数据却暴露了其不堪忍受的经营状况。

要知道，这已经是Zhubajie.com第三次冲击IPO寻求上市了。此时IPO的冲击颇有寿终正寝的迹象，也被业界视为其无奈的自救手段。不过猪八戒是否。资本盈利，造血能力不足的com能顺利上市。

不过相比前几年，猪八戒的发展还是平稳顺利的。此时，猪八戒业绩大幅下滑，核心佣金业务枯竭。因此，更多的业内人士倾向于认为，现在上市的Zhubajie.com的成功似乎更加渺茫。

尽管猪八戒招股书披露的数据显示，猪八戒拥有近60%的高毛利率。但三年来，累计亏损已达10亿元。今年上半年，亏损的命运仍未扭转，孙实际亏损已达1.33亿元。

更为迫切的是，随着业绩亏损的持续，猪八戒掌上现金流也面临危机。数据显示，从2021年至今，其经营性现金从5.7亿元降至2.5亿元。这也意味着，如果猪八戒不能继续融资输血，恐怕将难以维持其日常运营所需的现金流，甚至在未来一年半内陷入现金枯竭的窘境。

然而，即使猪八戒克服重重困难，成功登陆HKEx，恐怕猪八戒Bajie仍不能高枕无忧。这一点通过其第三大股东博恩集团的诉讼就可以看出来，甚至实际控制人也被列为不诚信执行人。据了解，该股东也持有股份，目前处于司法冻结状态。

分析认为，大股东的债务问题对于正处于上市关键期的Zhubajie.com来说并不是一件好事，除非经过司法拍卖，这些股份能被一家更知名经营状况更好的公司接手。在这样的股权阴影下，Zhubajie.com的上市也蒙上了阴影。

尴尬的是那个猪八戒。诞生于PC互联网时代的. com，依靠的是众包服务交易平台这种当时无人涉足的商业模式，猪八戒也曾参与IDG等明星资本的投资。然而，随着移动互联网时代的到来，Zhubajie.com并没有利用移动互联网的红利，而是做出了一些成绩，导致业绩下滑，资本逐渐失去耐心。

至于亏损的原因，除了业绩下滑，成本高也是致命的。数据显示，仅上半年，猪八戒的管理费用就高达1亿元，而上半年毛利仅为1.7亿元。

也就是说，猪八戒近60%的毛利都花在了管理费用上。同时也意味着猪八戒看似花钱多，却不太可能“赚钱”。所以，目前看来，猪八戒迫切需要的是如何提高变现收益。

众所周知，猪八戒的商业模式看起来并不复杂，但做起来并不容易。即使是猪八戒这样的资深玩家。位于行业赛道头部的com，16年来没有证明自己有规模盈利的能力，就是最好的证明。

这背后的原因可能与其车型有关。一方面，相对于企业服务平台等早期业务，猪八戒近年来开拓的产业服务政企合作等新业务多为高成本投入型，平均毛利率普遍低于50%，这也导致在扣除销售和行政这两项最大费用后

另一方面，标榜服务中介平台角色的猪八戒，也是目前收入占比最大的服务，但实际上集中在记账和商标代理。然而，即使是这两项占最大比重的收入，2021年也不过1亿多，处于下滑状态。

可见，在亏损不断扩大的恶劣形势下，猪八戒自身的造血能力已经跟不上时代的发展了。这也令人担忧。这样的猪八戒网如何赢得二级市场投资者的青睐？

佣金模式症结凸显，平台信任度下降。

只是最近三年，由于移动互联网的冲击，出现了越来越多有针对性的解决方案，来解决各行各业信息不对称的问题。因此，其配套服务也面临增长瓶颈，收入持续下滑，在企业服务平台收入中的占比也大幅缩水。

据观察，这种匹配服务实际上很难形成持续稳定的需求，尤其是在人们获取信息的渠道和形式越来越多样化之后，其存在价值进一步降低。所以它的收佣金模式虽然看起来很美，但一直是一个很难赚钱的行当。

与此同时，网上关于猪Bajie.com的吐槽也屡见不鲜。

一方面，雇主花钱请人设计，却发现设计稿被对方抄袭。另一方面，服务商在平台上提前提供服务，却不一定能中标并获得报酬，导致供需双方的信任难以建立，更难以长期维持。

此外，平台撮合双方交易后，雇主和平台服务商用户跨越平台，跳过平台上的私下交易，也让猪八戒防不胜防。

事实上，Zhubajie.com所在行业的赛道还有一定的成长空间。值得思考的是，为什么猪八戒网上平台的雇主数量在增加，提供的服务数量保持稳定增长，但匹配服务的收入反而在下降。背后的真相是什么？

据分析，原因是猪八戒。com的收费项目很多很巧妙很有眼光，新客户的获取成本很高。同时，由于服务商比价严重，其客单价普遍不高，提升空间有限，逐渐被双边用户“抛弃”。

值得注意的是，猪八戒只为服务商提供一个渠道。虽然这与整个行业市场相比是小众渠道，但其竞争的残酷性有过之而无不及。这就不难理解为什么我们经常能看到平台上有服务商团队在打价格战了。

而且期间转包现象也很严重。A接到订单，往往会以更低的价格转包给B。结果显而易见。就是猪八戒越做越大，名声却越来越差。

“开公司找猪八戒”是猪八戒早年的广告口号，也确实符合中小企业的需求。

但是，猪八戒经常受到企业和服务商双方的痛骂，被指责漏洞太多，服务商和买家都得不到实际利益的保护。这也暴露了猪八戒平台管理的短板，以及无处不在的“过路费”和双向口碑的同步下滑，自然让猪八戒的生存更加艰难。

作为一个平台产品，猪八戒的价值在于为客户提供便利，或者说为客户创造价值。也就是说企业用户入驻猪八戒的时候。com，他们希望找到各种高性价比的人工服务，而个人用户或者服务商入驻猪八戒，希望在里面提供技能，从而获得利润，实现技能的变现。

服务商找服务单的时候，因为猪八戒。com采用的是竞价的方式，也就是说大部分服务商付出了劳动，却拿不到报酬。显然是违背了人类“付什么就付什么”的逻辑。在这样的商业模式下，也就不难理解为什么交易大厅里的实际交易这么少了。

目前猪八戒。com在中国综合定制企业服务电子商务市场一直处于头部位置，中小企业发展面临着预算紧张专业或技术能力欠缺等挑战。然而，这类企业对专业技术和服务也有强烈的需求。同时，灵活就业群体也需要在网上寻找兼职任务和工作机会。这也是猪八戒的价值所在。com。

但是，猪八戒要想上线更好的服务双边用户，实现正盈利，仍然是一个难题。对此，资本市场对小猪Bajie.com此次IPO的看法也颇为担忧。

可以预见的是，即使猪八戒成功上市，首先需要解决的问题是向资本市场证明，猪八戒不仅是一个有社会价值的平台，还是一个有盈利能力的商业企业。要完成这个任务，对猪八戒来说显然是任重道远。